CFD är en förkortning av Contract for Difference, på svenska ungefär differenskontrakt. Det är ett finansiellt avtal där resultatet bestäms av prisskillnaden mellan den tidpunkt då kontraktet öppnas och den tidpunkt då det stängs.
Du köper alltså inte den underliggande tillgången. Om din CFD följer en aktie blir du inte delägare i bolaget. Följer den guld får du ingen guldtacka, och följer den olja behöver du inte ta emot några fat. Du spekulerar enbart i hur priset ska förändras.
CFD-handel sker vanligtvis med hävstång. Det innebär att du bara behöver sätta in en del av positionens fulla värde som säkerhet. Hävstången kan förstora vinsten, men den förstorar förlusten lika effektivt.
Hur fungerar ett CFD-kontrakt?
En CFD är ett avtal mellan dig och en CFD-mäklare. När positionen stängs regleras skillnaden mellan kontraktets öppningspris och stängningspris.
Om du tror att priset ska stiga tar du en lång position. Stiger den underliggande tillgången tjänar du pengar, medan ett prisfall ger en förlust.
Om du tror att priset ska sjunka tar du en kort position. Då tjänar du pengar om priset faller och förlorar om det stiger.
Resultatet beräknas på hela positionens storlek, inte bara på den säkerhet du har satt in. Det är detta som skapar hävstångseffekten.
Ett enkelt exempel på CFD-handel
Anta att en aktie handlas för 100 kronor. Du öppnar en CFD-position som motsvarar 100 aktier:
100 aktier × 100 kronor = 10 000 kronor
Du har nu en exponering på 10 000 kronor. Det är på detta belopp som vinster och förluster beräknas.
Om säkerhetskravet är 20 procent behöver du inte betala hela positionens värde. Du behöver i stället sätta av:
20 procent av 10 000 kronor = 2 000 kronor i säkerhet
De tre beloppen betyder alltså olika saker:
- 10 000 kronor är positionens totala värde.
- 2 000 kronor är den säkerhet som krävs för att öppna positionen.
- Vinsten eller förlusten beräknas på hela positionen om 10 000 kronor.
Om aktien stiger från 100 till 104 kronor blir vinsten:
100 aktier × 4 kronor = 400 kronor
Aktien har stigit med 4 procent, men vinsten på 400 kronor motsvarar 20 procent av säkerheten på 2 000 kronor.
Om aktien i stället faller från 100 till 96 kronor blir förlusten 400 kronor. Faller den till 90 kronor blir förlusten 1 000 kronor. Ett fall till 80 kronor skulle motsvara en förlust på hela den ursprungliga säkerheten:
100 aktier × 20 kronor = 2 000 kronor i förlust
Säkerheten är dock inte ett bestämt tak för hur mycket positionen kan förlora. Mäklaren kan stänga positionen automatiskt när kapitalet på kontot blir för lågt, men vid snabba prisrörelser kan förlusten bli större än säkerheten för den enskilda affären. Finns det mer pengar på CFD-kontot kan även dessa påverkas.
För en icke-professionell kund som omfattas av svenska och europeiska skyddsregler finns normalt ett skydd mot negativt kontosaldo. Det begränsar den sammanlagda förlusten till pengarna på CFD-kontot – inte till säkerheten för varje enskild position.
Exemplet bortser från spread, finansieringskostnader, valutaväxling och andra avgifter.
Du äger inte den underliggande tillgången
Skillnaden mellan en CFD och en vanlig aktie är viktig.
När du köper en aktie blir du delägare i bolaget. Du kan få rösträtt och utdelning och behålla aktien så länge du vill.
En CFD ger ingen ägarandel. Du har i stället ett avtal med mäklaren om att reglera prisförändringen. Om den underliggande aktien lämnar utdelning kan CFD-positionen justeras med en motsvarande betalning eller debitering, men det är inte samma sak som att själv få utdelning som aktieägare.
Du behöver också ta hänsyn till motpartsrisken. Eftersom avtalet finns mellan dig och CFD-mäklaren är mäklarens ekonomiska ställning, tillstånd och villkor relevanta.
Vilka tillgångar kan handlas som CFD?
Utbudet varierar mellan olika handelsplattformar, men CFD-kontrakt kan bland annat följa:
- aktier
- aktieindex
- valutor
- råvaror
- ädelmetaller
- räntor
- obligationer
- börshandlade fonder
- kryptotillgångar
Det innebär inte att du får exakt samma villkor på alla marknader. Säkerhetskrav, spread, öppettider och finansieringskostnader kan skilja sig kraftigt.
En CFD på en stor aktie eller ett välhandlat index fungerar inte nödvändigtvis likadant som ett kontrakt på en mindre råvara eller en marknad med låg likviditet.
Vad betyder hävstång?
Hävstång innebär att du kontrollerar en större position än det kapital du behöver binda.
Om du sätter in 5 000 kronor som säkerhet för en position värd 25 000 kronor har du en exponering som är fem gånger större än säkerheten. En prisförändring på 2 procent i den underliggande tillgången motsvarar då ungefär 10 procent av den insatta säkerheten, före kostnader.
Det är lätt att fokusera på möjligheten till hög avkastning. Samma matematik gäller dock när marknaden rör sig åt fel håll.
En liten nedgång i den underliggande tillgången kan förbruka en stor del av säkerheten. Flera positioner kan dessutom påverkas samtidigt om de är beroende av samma marknadsrörelse.
Säkerhetskrav och automatisk stängning
Den del av positionens värde som måste finnas på kontot kallas säkerhetskrav eller marginal. Kravet varierar beroende på vilken tillgång som handlas och hur riskfylld marknaden bedöms vara.
När marknaden går emot positionen minskar det tillgängliga kapitalet på kontot. Om kapitalet blir för lågt kan mäklaren begära ytterligare säkerhet eller automatiskt stänga en eller flera positioner.
En sådan stängning sker för att förhindra att förlusten fortsätter växa. Den garanterar däremot inte att positionen stängs på exakt den kurs som senast visades på skärmen. Vid snabba rörelser eller låg likviditet kan priset hinna förändras.
Man kan därför förlora sin position även om den underliggande tillgången senare vänder åt det håll man ursprungligen hade räknat med.
Lång och kort position
CFD-kontrakt gör det förhållandevis enkelt att spekulera i både uppgångar och nedgångar.
En lång position innebär att du räknar med ett stigande pris. En kort position innebär att du räknar med ett fallande pris.
Möjligheten att gå kort kan även användas för att minska en annan risk. Den som exempelvis äger utländska aktier kan i teorin ta en motsatt position mot en valuta eller ett aktieindex.
En sådan säkring är dock sällan exakt. Positionerna kan utvecklas olika, och kostnaderna för CFD-kontraktet kan göra säkringen dyr om den behålls länge. En risk försvinner inte heller nödvändigtvis bara för att en ny position öppnas. Ibland tillkommer i stället ännu en risk.
Stop loss begränsar risken – men ger ingen fullständig garanti
En stop loss är en order om att stänga positionen när priset når en bestämd nivå. Den kan förhindra att en mindre förlust växer om marknaden fortsätter åt fel håll.
En vanlig stop loss garanterar däremot inte alltid att avslutet sker på den valda kursen. Marknaden kan hoppa förbi nivån, exempelvis efter en oväntad nyhet eller när handeln öppnar efter ett uppehåll.
Skillnaden mellan den begärda och den faktiska avslutskursen kallas ofta slippage.
Vissa mäklare erbjuder garanterad stop loss mot en avgift eller premie. Villkoren varierar, och funktionen kan vara begränsad till vissa marknader.
En stop loss är alltså ett verktyg för riskhantering, inte ett skydd mot alla förluster.
Vad kostar CFD-handel?
Kostnaderna kan se olika ut beroende på mäklare, marknad och kontrakt. Vanliga kostnader är:
Spread
Spread är skillnaden mellan det pris du kan köpa till och det pris du kan sälja till. Positionen börjar därför normalt med ett mindre minusresultat.
Ju större spreaden är, desto mer måste marknaden röra sig åt rätt håll innan affären går med vinst.
Courtage
Vissa CFD-kontrakt har ett separat courtage. Det förekommer bland annat vid handel med CFD som följer enskilda aktier.
Finansieringskostnad
En position som hålls öppen över natten kan belastas med en daglig finansieringskostnad. Kostnaden beräknas vanligtvis utifrån positionens fulla värde, inte bara den insatta säkerheten.
Detta är en viktig anledning till att CFD-kontrakt kan bli dyra att behålla under lång tid.
Valutaväxling
Om kontot och den underliggande marknaden använder olika valutor kan resultatet behöva växlas. Då kan valutakursen och mäklarens växlingsavgift påverka avkastningen.
Övriga avgifter
Det kan även förekomma avgifter för garanterad stop loss, marknadsdata, inaktivitet eller särskilda handelsfunktioner. De fullständiga kostnaderna framgår av mäklarens villkor.
Spreaden gör att positionen börjar på minus
Anta att en CFD har köppriset 100,20 kronor och säljpriset 99,80 kronor. Skillnaden är 40 öre.
Om du köper CFD till 100,20 och omedelbart stänger positionen får du sälja till 99,80. Förlusten blir då 40 öre per kontrakt trots att marknadspriset i praktiken inte har förändrats.
Marknaden måste alltså först röra sig tillräckligt mycket för att täcka spreaden. Vid korta affärer eller handel på marknader med breda spreadar får detta stor betydelse.
CFD-handel sker utanför börsen
Vanliga aktier handlas på en börs där köp- och säljorder från många marknadsaktörer möts. CFD-kontrakt handlas normalt direkt med en mäklare och är därmed en form av handel utanför börsen, så kallad OTC-handel.
Mäklaren bestämmer vilka kontrakt som erbjuds och vilka handelsvillkor som gäller. Priset utgår normalt från en underliggande marknad, men spread, finansiering och andra villkor sätts av CFD-leverantören.
När du väljer en cfd broker bör du därför inte enbart jämföra utbud och hävstång. Det är också relevant att kontrollera:
- vilket bolag du blir kund hos
- vilket land bolaget är registrerat i
- vilken myndighet som utövar tillsyn
- hur kundmedel hanteras
- vilka kostnader som gäller
- vilken skyddsnivå du får som kund
- hur priser och orderutförande bestäms
- vad som händer om mäklaren får ekonomiska problem
Länken ovan är ett exempel på en CFD-mäklare och ska inte ses som en rekommendation att öppna konto eller börja handla.
Kundskydd för privatpersoner
CFD-kontrakt som erbjuds till icke-professionella kunder inom Sverige och övriga EES omfattas av särskilda skyddsregler. Dessa omfattar bland annat begränsad hävstång, regler för när positioner ska stängas, standardiserade riskvarningar och skydd mot negativt kontosaldo.
Skyddet mot negativt saldo innebär i normalfallet att en icke-professionell kund inte ska kunna förlora mer än de pengar som finns på det aktuella CFD-kontot.
Detta gör inte handeln riskfri. Hela det kapital som har avsatts för CFD-handel kan fortfarande gå förlorat.
Den som klassificeras som professionell kund har inte samma skydd. Reglerna kan också vara annorlunda om handeln sker genom ett företag utanför det regelverk som gäller inom Sverige och EES.
CFD jämfört med terminer
Både CFD-kontrakt och terminer är derivat, men de handlas på olika sätt.
En standardiserad termin handlas på en terminsbörs. Kontraktets storlek, slutdatum, kvalitet och eventuella leveransvillkor är bestämda av börsen.
En CFD är ett individuellt avtal mellan kunden och CFD-mäklaren. Den kan följa en termin, men kunden äger inte själva terminskontraktet.
Många CFD-kontrakt saknar ett fast slutdatum och hålls i stället öppna tills kunden eller mäklaren stänger positionen. Då uppstår normalt löpande finansieringskostnader.
CFD jämfört med certifikat
Certifikat och andra börshandlade produkter kan också ge exponering mot aktier, index, råvaror och valutor.
Ett certifikat handlas på börsen och är vanligtvis ett skuldebrev utgivet av en bank eller annan emittent. Produkten kan ha hävstång, daglig ombalansering, barriär eller ett bestämt slutdatum.
En CFD handlas direkt med mäklaren och finansieras normalt löpande så länge positionen är öppen.
Båda produkttyperna kan innehålla både hävstång och emittent- eller motpartsrisk. Det går därför inte att avgöra vilken som passar bäst genom att enbart jämföra namnen.
CFD jämfört med att äga aktier
CFD-handel och aktieägande har olika syften.
Den som köper en aktie kan behålla den under lång tid, få utdelning och ta del av företagets långsiktiga utveckling. Det finns ingen daglig finansieringskostnad för en obelånad aktie.
En CFD används främst för att ta en prisposition med hävstång, gå kort eller handla på marknader som annars kan vara svåra att nå. Den löpande finansieringen gör instrumentet mindre lämpat för vanligt långsiktigt sparande.
Det betyder inte att alla aktier är säkra eller att varje CFD-position är kortvarig. Det betyder att produkterna är konstruerade för olika ändamål.
Hur beskattas CFD-kontrakt?
Skatteverket betraktar CFD-kontrakt som ett slags terminskontrakt. Vinster och förluster redovisas som kapitalvinster respektive kapitalförluster.
Hur en affär ska deklareras kan bland annat bero på den underliggande tillgången, var kontraktet har handlats och vilka kontrolluppgifter som har lämnats. Räntor, finansieringskostnader och ersättningar som motsvarar utdelning kan också påverka beräkningen.
Skatteregler kan ändras. Den som har handlat med CFD bör därför kontrollera Skatteverkets aktuella anvisningar och inte utgå från hur en vanlig aktieförsäljning redovisas.
De största riskerna med CFD
CFD-handel innehåller flera risker samtidigt:
- hävstången förstorar förluster
- positioner kan stängas automatiskt
- en stop loss kan utföras till ett sämre pris än väntat
- spread och finansiering kan äta upp resultatet
- flera positioner kan vara beroende av samma marknadsrörelse
- mäklaren är avtalets motpart
- priser kan röra sig snabbt när marknaden är tunn
- valutaväxling kan påverka resultatet
- det är lätt att ta en större exponering än man först inser
CFD-mäklare som erbjuder handel till privatpersoner måste visa en riskvarning med information om hur stor andel av deras kundkonton som har förlorat pengar. Procentsatsen varierar mellan olika företag och över tid, men riskvarningen ger en tydlig bild av hur svårt det är att långsiktigt lyckas med hävstångshandel.
Är CFD en investering eller spekulation?
CFD-kontrakt kan användas för att säkra en annan position, men för de flesta privatpersoner handlar det om spekulation i kortsiktiga eller medellånga prisrörelser.
Du äger ingen tillgång som kan skapa vinster, dela ut pengar eller öka sin produktion. Resultatet kommer från att priset rör sig åt rätt håll, samtidigt som spread och andra kostnader måste täckas.
Det är därför mer korrekt att beskriva CFD som ett handelsinstrument än som ett vanligt långsiktigt sparande.
Den viktigaste frågan är inte hur lite kapital som behövs för att öppna positionen. Det viktiga är hur stor den totala exponeringen är och hur mycket kontot påverkas om marknaden rör sig åt fel håll.
